Ein fundiertes Framework zur Bewertung eines Vermögenswerts ohne Cashflow

Die Bewertung von Gold stellt traditionelle Finanzanalysten vor eine besondere Herausforderung, da physisches Gold weder Dividenden noch Kupons oder Mieteinnahmen generiert. Traditionelle Discounted-Cashflow-Modelle (DCF) können nicht direkt angewendet werden. Infolgedessen verlassen sich professionelle Analysten und quantitative Händler auf eine Kombination aus makro-fundamentalen Bewertungsmodellen, struktureller Angebots- und Nachfragendynamik sowie technischen Marktindikatoren, um den fairen Wert zu ermitteln, Marktzyklen zu erkennen und Marktein- und -austritte zeitlich zu steuern.

Fundamental Valuation Methodologies

1. The Real Rate Regression Model (Realzins-Regressionsmodell): Berechnet den fairen Wert auf der Grundlage der historischen Beziehung zwischen Goldpreisen und den Renditen 10-jähriger inflationsgeschützter US-Staatsanleihen (TIPS).

2. Global Money Supply ($M_2$) Ratio Analysis (Analyse des globalen Geldmengenverhältnisses): Bewertet die Marktkapitalisierung von Gold im Vergleich zur sich ausweitenden Geldmenge ($M_2$) wichtiger Zentralbanken (Fed, EZB, PBoC, BoJ). Fällt das Verhältnis von Goldreserven zur breiten Geldmenge unter historische Durchschnitte, ist Gold im Vergleich zur Papiergeldvermehrung strukturell unterbewertet.

3. The Stock-to-Flow ($SF$) Model (Stock-to-Flow-Modell): Quantifiziert die Knappheit von Gold, indem der vorhandene oberirdische Bestand durch die jährliche Neuproduktion geteilt wird:

Gold besitzt ein außergewöhnlich hohes Stock-to-Flow-Verhältnis (historisch etwa 60–80 Jahre). Das bedeutet, dass die jährliche Produktion dem vorhandenen Bestand nur einen winzigen Bruchteil hinzufügt, was es immun gegen hyperinflationäre Angebotsschocks macht.

Angebots-Nachfrage-Gleichgewichtsmechanismus:
[ Jährliche Minenproduktion + Recycling ] ──> Globales Goldangebot
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                                                    ▼
[ Zentralbankkäufe + Schmuck + Industrie + Physische Anlage ] ──> Globale Goldnachfrage

Technical Trading Indicators and Patterns

Quantitative Goldhändler nutzen spezialisierte technische Indikatoren zusammen mit makroökonomischen Fundamentaldaten:

• Gold/Silver Ratio (GSR - Gold/Silber-Verhältnis): Verfolgt, wie viele Unzen Silber benötigt werden, um eine Unze Gold zu kaufen. Ein hohes Verhältnis (über 80:1) signalisiert historisch, dass Silber im Vergleich zu Gold unterbewertet ist, während ein niedriges Verhältnis (unter 50:1) darauf hindeutet, dass Gold relativ günstig wird.

• Gold/Oil Ratio (Gold/Öl-Verhältnis): Misst die Kaufkraft von Gold gegenüber Energierohstoffen und dient als Indikator für das globale Wirtschaftswachstum und den Inflationsdruck.

• Moving Average Convergence Divergence (MACD) & RSI: Werden verwendet, um Momentumerschöpfung sowie überkaufte oder überverkaufte Zustände während makroökonomisch getriebener Ausbrüche zu identifizieren.

James Smith

CEO / Co-Founder

Die kleinen Dinge im Leben genießen. Einen Tag lang werden Sie vielleicht zurückblicken und feststellen, dass dies die großen Dinge waren. Viele Misserfolge im Leben sind Menschen, die nicht wussten, wie nah sie dem Erfolg waren, als sie aufgeben.